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Techem halten
13.02.2007
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Techem-Aktie (ISIN DE0005471601 / WKN 547160) mit "halten".
Techem sei ein europaweit führender Dienstleister der Wohnungs- und Immobilienwirtschaft auf dem Gebiet der Erfassung, Verteilung und Abrechnung von Energie- und Wasserverbrauch.
Techem habe heute die Zahlen zum ersten Quartal 2006/07 bekannt gegeben, die insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen hätten. Mit Blick auf das Gesamtjahr hätten die ersten drei Monate eines Geschäftsjahres (30.9.) bei Techem mit einem Ergebnisbeitrag von rund 10% traditionell jedoch nur eine untergeordnete Bedeutung. Hintergrund hier sei der Beginn des Zyklus bei der Heizkostenabrechnung erst ab dem 31.12. eines Jahres.
Die Umsätze seien im ersten Quartal um 13% (rund 7,5% organisch; 5,5% akquisitorisch) auf 115 Mio. Euro gestiegen. Das EBIT habe bei 8,0 Mio. Euro gelegen (Vorjahr: 7,0 Mio. Euro), habe jedoch Sondereffekte aus dem Verkauf der Techem IT-Services (+7,4 Mio. Euro) sowie aus Rückstellungen für Beratungsleistungen im Zusammenhang mit den Übernahmeversuchen (-8,2 Mio. Euro) beinhaltet. Da der Verkaufsgewinn IT-Services steuerfrei gewesen sei, habe sich der Periodenüberschuss von 3,3 Mio. Euro auf 6,2 Mio. Euro verdoppelt.
Positiv würden die Analysten die Ankündigung vermerken, eine Ausschüttung von 2,00 Euro (Rendite: 3,6%) für das abgelaufene Geschäftsjahr 2005/06 vornehmen zu wollen. Die Analysten seien hier zuletzt von einer stabilen Dividende von 0,50 Euro ausgegangen. Die Gesellschaft betone, dass die deutliche Erhöhung der Ausschüttungsquote nachhaltig sein solle.
Der Ausblick für 2006/07 sehe unverändert eine Umsatzsteigerung von 6% bis 7% vor. Im gleichen Maße solle auch das wiederkehrende EBIT zulegen, so dass dabei eine nachhaltige Marge von 18% bis 20% realisiert werden solle. Aufgrund der unveränderten Guidance würden die Analysten derzeit keine Veranlassung erkennen, ihre Gewinnreihe überarbeiten zu müssen.
Nach dem Scheitern der direkten Übernahme durch Macquarie sowie BC Partners sei die akute Übernahmefantasie aus dem Wert gewichen. Interessant werde es sein, wie sich die Hedge-Fonds zukünftig verhalten würden, die in Summe rund 40% der Anteile halten sollten.
Auf dem aktuellen Kursniveau erkennen die Analysten vom Bankhaus Lampe auch aus fundamentalen Aspekten derzeit keinen Raum für eine Höherbewertung, so dass sie ihre "halten"-Empfehlung für die Aktie von Techem bestätigen. Ihr Kursziel reduzieren sie von 58 auf 55 Euro. (13.02.2007/ac/a/d)
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